文│砂糖事業部 侯怡如
一、國際糖價交易回顧與走勢圖
106年3月初，因印度進口預期仍有支撐 ，紐約國際粗糖微幅上漲，3月6日盤中一 度來到當月最高點19.84美分/磅，隨著印 度進口政策不明朗，與市場大量技術性賣 盤，價格下跌，3月9日收盤於18.00美分/ 磅。而後3月中旬因缺乏利多刺激，價格 進入盤整格局，3月10日至16日於17.96美 分/磅至18.53美分/磅之間震盪，而後3月 17日因技術性賣盤影響，盤中跌深至17.50 美分/磅，當日收盤於18.17美分/磅。而後 兩個交易日亦連續下跌，20日收盤於17.70 美分/磅，21則收盤於17.29美分/磅。三月 下旬，印度進口政策預期似乎再次興起， 糖價於3月28日盤中上漲至18.17美分/磅， 當日收盤於17.56美分/磅，然而市場關注巴西生產前景良好，糖價下跌，3月30日 盤中來到當月最低點16.58美分/磅，3月31 日收盤於16.76美分/磅。3月最高價位於3 月6日19.84美分/磅，最低價位於3月30日 16.58美分/磅，最高與最低震盪幅度 16.43% (=(19.84-16.58)/ 19.84*100%)。
4月糖價震盪
106年4月因受投機性賣盤因素影響，紐約國際粗糖由4月3日當日盤中最高點17.18美分/磅震盪下跌，至4月12日期間，於16.05美分/磅之間震盪，而後四月中旬糖價呈現整理格局，於4月13日盤中最高點17.16美分/磅，和4月18日盤中最低點16.17美分/磅區間波動，並於當日收盤在16.70美分/磅。4月19日則受美元上漲因素影響，紐約國際粗糖再度下跌，當日收盤於16.42美分/磅，而後隨著全球供應壓力不減，糖價呈現震盪下跌，且因貿易商關注2017/18年度收成前景改善，4月26日自動賣盤指令在16美分/磅之下被觸發，紐約國際粗糖價格大幅下跌，盤中來到15.32美分/磅，收盤於15.38美分/磅，隔日27日亦受累於賣盤跟進，盤中下跌至15.12美分/磅，為近一年來最低，當日則收盤於15.13美分/磅。然五月期貨合約於4月28日到期，最後一個交易日，受投機性買盤推動，尾盤急升，當日上漲至16.04美分/ 磅，最後亦收盤於16.04美分/磅。4月最高價位於4月3日17.18美分/磅，最低價位於4月27日15.12美分/磅，最高與最低震盪幅度11.99% (=(17.18-15.12)/ 17.18*100%)。
5月糖價受巴西政治因素影響
106年5月上旬紐約國際粗糖價格因受全球供應過剩預期影響，從5月2日盤中最高點16.49美分/磅震盪下跌，5月5日盤中一 度來到當日最低點15.24美分/磅。而後受技術性面買盤支撐，糖價連續三天上漲， 並於5月10日盤中來到15.89美分/磅，當天收盤於15.84美分/磅。5月中旬，受到商品市場普遍上漲與技術性買盤影響，糖價亦走高，5月15日盤中達16.00美分/磅，連續三個交易日上漲，於5月17日收盤於16.30美分/磅。然而5月18日，巴西的政治危機憂慮引發了巴西幣重挫8%，糖價因而受累，盤中重挫至15.58每分/磅，當日收盤於16.03美分/磅。隨著巴西幣值漲回與巴西預測降雨不利於作物等因素影響，糖價連續兩個交易日上漲，5月22日盤中來到當月最高點16.59美分/磅，當天收盤於16.51美分/磅。然而，5月下旬受到巴西與印度等生產大國生產預期增加，糖價連續六個交易日震盪下跌，於5月30日來到當月最低點14.73美分/磅，5月31日收盤於14.87美分/磅。5月最高價位於5月22日16.59美分/磅，最低價位於5月30日14.73美分/磅，最高與最低震盪幅度11.21% (=(16.59-14.73)/ 16.59*100%)。
2016/2017年期第二季（2017年3月1日∼ 2017年5月31日）紐約粗糖期貨收盤價最高價為美19.66分/磅，最低價為14.87美分/ 磅，兩者價差為4.79美分/磅，震盪幅度約 24.36%。倫敦白糖期貨價最高價為543.60美元/噸，最低價為434.80美元/噸，兩者價差為108.80美元/噸，漲跌幅度約為 20.01%。
二、全球砂糖供需概況
（一）生產與消費：國際糖業組織（ International Sugar Organization, ISO）於今年五月發佈預測報告，2016/17新製糖期，預估全球總生產量約為1億6千5百萬噸，總消費量約為1億7千2百萬噸，在2015/16製糖期為短缺之下，2016/17製糖期亦為預測短缺，短缺缺口從二月時預估5.869百萬噸，調升為6.465百萬噸，詳見 下表。
由ISO五月公佈的數據得知，2016/17新製糖期全球五大生產國分別依序為巴西、印度、歐盟、泰國與中國，該五國生產量與比重圖，詳見下表。
由ISO五月公佈的數據得知，2016/17新製糖期全球五大消費國分別依序為印度、歐盟、中國、巴西與美國，該五國消費量與比重圖，詳見下表。
（二）進口與出口：五月份時ISO預估2016/17新製糖期全球進口需求量與可供出口量約為5千9百萬噸。詳見下表。
五月份時由ISO公佈的數據得知，2016/17新製糖期全球五大進口國分別依序為中國 、印尼、歐盟、美國與孟加拉，該五國進口量與比重圖，詳見下表。
五月份時由ISO公佈的數據得知，2016/17新製糖期全球五大出口國分別依序為巴西 、泰國、澳洲、瓜地馬拉與阿拉伯，該五國出口量與比重圖，詳見下表。
三、世界主要砂糖供給國生產概況
ISO預測全球砂糖2016/17製糖期總生產量為165.928百萬公噸，比起2015/16製糖期總生產量165.424百萬公噸，增加0.504百萬公噸，主要增產與減產國家詳列如下表。
相較於2015/16製糖期，2016/17製糖期主要生產國產量變動百分比為：巴西減產 0.89%；印度減產19.02%；中國增產6.90% 。兼具生產甜菜糖的歐盟則增產11.63%。近五年主要生產國產量分布圖，詳見下 表。
四、參考資料
1.台糖公司每日糖價試算表
2.Sugaronline “ISO Quarterly Market Outlook” May 2017.
3.Sugaronline “ISO Quarterly World Sugar Balance” May 2017.
