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繽紛生活-打卡時事—美中貿易衝突黑天鵝影響,外銷接單衰退,經濟成長先低後高


2月號 2019 Feb
繽紛生活-打卡時事—美中貿易衝突黑天鵝影響,外銷接單衰退,經濟成長先低後高
文/徐元直
 
新年伊始,受到美中貿易衝突未解之影響,令2019年經濟景氣充滿不確定性;野村證券預測全球經濟正走向不可逆的衰退;經濟部預測台灣外銷訂單接單、製造業生產即將轉呈負成長;中華經濟研究院預測,今年經濟成長率將放緩「先低後高」,國發會更準備提出擴大內需方案。
 
外銷接單是景氣領先指標。受到美中貿易衝突不確定因素影響,去(2018)年11月我外銷訂單金額為476.8億美元,年減2.1%;經濟部統計處更預期12月接單擴大呈年減4.1%至6.1%,並進一步影響今年接單。
 
經濟部統計處長林麗貞指出,近期全球經濟放緩,國際預測機構普遍下調明年全球經濟成長率,加上美中貿易爭端之不確定因素干擾,及國際油價震盪,市場轉趨保守觀望,恐抑制我外銷訂單之成長動能。
 
製造業生產指數也跟著由紅翻黑。經濟部指出,2018年11月製造業生產指數為112.55,年增2.23%,若扣除春節因素,為連續29個月呈正成長。惟全球經濟走緩、美中貿易爭端未解,經濟部預測,12月製造業生產將轉為負成長,為年減1%,今年可能續呈負成長。
新年伊始,中華經濟研究院發布去年12月製造業採購經理人指數(PMI)續跌3.2個百分點至44.8%,已連續二個月低於「榮枯線」呈現緊縮,更令人憂心的是,跌幅既急且深,已是2012年7月指數創編以來最快緊縮速度,後勢仍難樂觀。
 
中華經濟研究院發表最新廠商對營運展望調查,製造業對未來一年採購經理人指數(PMI)預測為50%,較上一次發布(2018年上半年)67.1%重跌17.1個百分點。調查結果顯示,製造業受訪廠商認為美中貿易糾紛可能影響營運比率,從6月的51.8%上升到77.2%,顯示美中貿易衝突已成最重要議題。
 
製造業關切總體經濟三大議題分別是中美貿易糾紛衝擊、匯率變動、國際能源及原物料價格。
 
中經院製造業調查顯示,全體製造業高達61.6%有在中國大陸設廠或營運據點,其中有66%會因應美中貿易糾紛採行因應措施,其中,將改變投資遷廠據點、且評估回台投資設點的企業比重約占12.3%,但考量遷廠東協的台商比率較遷廠回台業者多出了一半。
 
中經院代理院長王健全分析,「不確定性就是最大利空」,雖然美國暫緩原定今年起提高的關稅,但美中貿易爭端使得廠商訂單透明度不足,全球經濟復甦趨緩,中國經濟持續下行,反傾銷稅使全球供應鏈趨於混亂,加上蘋果砍單效應、原物料價格下滑等因素,都會對台灣造成影響。
 
王健全分析,製造業整個PMI大跌,代表廠商對未來景氣觀望,整個世界經濟充滿不確定,讓廠商在通路、銷售、訂單比較遲緩,影響到整個供應鏈。若美中貿易談判代表在下個月的磋商傳出好消息,大家信心也可望回升。此外,政府祭出減稅紅包,並且加強落實前瞻基礎建設計畫,均有助於刺激內需。
 
各項指標走跌,代表著全球景氣有趨緩之勢。勞動基金運用局分析,目前美國經濟基本面仍佳,在升息循環及全球貿易爭端持續影響下,全球流動性下滑,經濟成長出現疑慮。經濟合作暨發展組織(OECD)最新發布世界經濟展望報告指出,由於貿易衝突和利率升高影響,全球經濟成長漸減速,因而下修今年經濟成長率至3.5%。
 
「全球經濟已走向經濟衰退不可逆轉的道路,」日本券商野村提出嚴正警告。根據外電報導,野村證券首席日本利率策略師松澤那加(Naka Matsuzawa)在2019年的宏觀投資策略報告中提出這項看法。
 
他報告中預測,「經濟不會突然陷入衰退,而是在2019年上半出現放緩跡象後,在2019年下半至2020年上半暫時復甦。實體經濟將從2020年下半進入衰退,並預期金融市場將在2020年上半的經濟衰退中陸續反映。直接原因可能是信貸市場(包括美國企業債市場)大幅下跌導致的全球信貸緊縮情形。」
 
台灣經濟成長率也有趨緩現象。中華經濟研究院最新經濟預測指出,今年在美中貿易紛爭、歐洲經政經局勢紛擾以及新興市場金融債務風險等影響下,今年全年經濟成長率維持之前2.18%預測,各季成長率分別是1.90%、1.84%、2.40%、2.52%,今年上半年因為比較基期偏高,成長率低於2%,下半年可望突破2%,呈現上半年緩、下半年加快「先低後高」現象。
 
「明年經濟會緩、但仍會成長,」金融研訓院院長吳中書表示,因為美中貿易糾紛可能時鬆時緊,造成國際不安,就像是慢性病不會致死,但會受不了,「使全球景氣就像溫水煮青蛙。
 
吳中書表示,今年雖然有美中貿易等不確定因素,但也有兩項有利因素。包括:由於國際間油價原物料疲軟,且川普對聯準會加大施壓,美國聯準會升息步伐有可能放緩,今年改為只升息一、兩次。整體而言,今年景氣趨緩是很明顯,須審慎保守因應。
 
王健全更以「一、二、三、四」形容今年經濟情勢。一隻黑天鵝是指美中貿易戰;二隻灰犀牛則是指中國經濟成長率下修、油價原物料價格波動;三M是指貨幣寬鬆政策造成財政M型化、出口熱內需溫和造成產業M型化、工時薪資M型化;以及四支箭則是行政院長賴清德射出減稅、加薪、前瞻計畫及長照2.0四大政策。
 
值得注意的是,今年中國大陸經濟成長亦有明顯放緩之趨勢,台灣對中國大陸出口比重達四成,影響不容小覷。當前國際主要預測機構預估,今年中國大陸經濟成長率約將下滑0.5個百分點至6.2%左右。國發會副主委鄭貞茂指出,根據智庫分析,中國大陸經濟成長率每下降1個百分點,台灣經濟成長率將因此減少0.2至0.3個百分點。
 
國發會發布2018年11月景氣對策信號,綜合判斷分數驟降5分,以17分寫下自2016年5月以來新低,距離「低迷」的藍燈僅多1分,只一步之遙,就連國發會官員也坦言,這次景氣前景堪憂。
 
觀察景氣對策信號九項構成項目中,機械及電機設備進口值由上月「趨熱」的黃紅燈轉弱,是唯一還亮著「正常」綠燈的指標;其餘指標都亮起代表景氣「趨弱的黃藍燈,尤其製造業銷售量指數、製造業營業氣候測驗點更已墜至藍燈,反映生產面、貿易面及消費面均顯疲態。
 
為穩住今年經濟成長,國發會祭出擴大內需方案。國發會主委陳美伶表示,內需將是今年台灣經濟撐盤主力,為刺激民間消費,各部會總動員,已著手盤點可行的政策工具,包括交通部觀光局研擬整體觀光計畫加強國民旅遊;經濟部也考量補助節能設備等,相關措施將陸續公布。
 
陳美伶認為,比起2008年金融海嘯、2010年歐債危機,今年經濟情勢不會更差,台灣也沒有悲觀的權利。今年台灣必須靠內需驅動經濟,平均每年逾1,000億元的前瞻基礎建設計畫今年來到執行高峰,有望挹注內需動能。
 

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