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1月號 2018 Jan
專欄-國際糖情分析-國際糖業組織預測 新製糖期產量將過剩

文/砂糖事業部 侯怡如

民國106年9月紐約國際粗糖十月期貨價格呈現震盪後下跌格局。受印度進口消息與增產、以及巴西對乙醇有利的稅收政策等因素交相影響下,當月上旬9月1日至8日國際粗糖價格於13.67美分/磅與14.27美分/磅之間震盪。而後9月11日市場擔憂因伊瑪爾颶風損及古巴甘蔗作物,粗糖價格推高,盤中來到14.36美分/磅,當日收盤於14.29美分/磅。然而,國際粗糖價格仍受制於全球糖量供應過剩基本面影響,價格一直在14.02美分/磅與14.35美分/磅之間震盪,直至15日倫敦十月白糖合約到期,帶動粗糖價格上揚,當日盤中來到當月最高點14.58美分/磅,收盤於14.55美分/磅。隨著精煉糖需求疲軟打壓粗糖價格、以及期貨市場投機客獲利了結,價格又震盪下跌,19日收盤於13.76美分/磅。當月下旬,因天氣預報,全球最大產糖國巴西將迎來降雨,有利甘蔗早期生長,粗糖價格於20日起連續6個交易日下跌,於27日來到當月最低價13.01美分/磅,當日收盤於13.08美分/磅。隨著十月期貨到期,當月最後一個交易日9月29日粗糖價格收高,收盤於13.54美分/磅。9月最高價位於9月15日14.58美分/磅,最低價位於9月27日13.01美分/磅,最高與最低震盪幅度10.77% (=(14.58-13.01)/ 14.58*100%)。

10月紐約國際粗糖2018年3月期貨價格呈現區間整理後上漲格局。10月上旬至中旬,受技術性買盤影響,粗糖價格在13.83美分/磅至14.57美分/磅之間波動,屬於整理格局。值得注意的是,歐盟終結食糖生產配額體制對國際糖市將產生負面影響。目前白糖升水並不支持進行原糖加工業務,如此一來,市場對原糖的需求就會減少。十月下旬在10月23日三月期貨市場交易清淡,粗糖價格再度跌破14美分/磅,當日收盤在13.88美分/磅。然隨著巴西甘蔗行業機構Unica週二公佈的數據顯示,10月上半月時,巴西中南部地因糖廠抓住乙醇價格相對較高、糖價疲軟的契機提升乙醇生產配比,削減糖產量,24日粗糖價格大幅上漲,當日收盤於14.28美分/磅,26日受累巴西幣值走弱以及投機性賣盤影響粗糖價格下跌,當日收盤於14.11美分/磅,10月最後3個交易日,巴西幣兌美元上漲,以及主要產油國將延長減產協議的預期也提供支撐,粗糖價格大幅上漲,30日來到當月最高點14.82美分/磅,31日收盤於14.74美分/磅。10月最高價位於10月30日14.82美分/磅,最低價位於10月6日13.83美分/磅,最高與最低震盪幅度6.68% (=(14.82-13.83)/ 14.82*100%)。

11月紐約國際粗糖3月期貨價格呈現下跌後震盪上漲態勢。11月初受生產商賣出,市場缺乏買興,粗糖價格於2日下跌,盤中跌至當月最低價14.15美分/磅,當日收盤於14.23美分/磅。而後隨著基金空頭回補,且受巴西糖廠生產更多乙醇,與巴西甘蔗產量下降等因素影響,粗糖價格從3日至13日連續7個交易日上漲,於13日收盤於15.13美分/磅。15日市場關注2017年12月白糖期貨合約到期,粗糖價格略微走低,當日收盤於15.09美分/磅,而後兩個交易日價格突破15.20技術阻力位,吸引進一步的技術買盤價格上漲,17日收盤於15.37美分/磅。然而全球2017/18年度甚至2018/19年度供應過剩前景限制價格上行空間,隨後兩個交易日粗糖價格震盪下跌,20日收盤於14.98美分/磅,21日收盤於14.88美分/磅。而後隨著巴西雷亞爾幣值對美元走堅支撐糖價,22日粗糖價格上漲,當日收盤於15.28美分/磅,24日盤中來到當月最高價15.49美分/磅,當日收盤於15.45美分/磅。由於27、28日基金帶動的空頭回補漲勢失去動能,從而形成了一個技術阻力位,粗糖價格連續於兩個交易日下跌,於28日收盤於15.04美分/磅,11月底價格持平,30日收盤於15.08美分/磅。11月最高價位於11月24日15.49美分/磅,最低價位於11月2日14.15美分/磅,最高與最低震盪幅度8.65% (=(15.49-14.15)/ 15.49*100%)。
 

2017年9月1日至2017年11月30日國際糖價表
商品種類 單位 9月均價 10月均價 11月均價 收盤最高價 收盤最低價 價差 震盪幅度
紐約粗糖期貨價 美分/磅 13.91 14.23 14.98 15.45 13.08 2.37 15.34%
美元/公噸 306.55 313.75 330.27 340.61 288.36 52.25 15.34%
倫敦白糖期貨價 美元/公噸 368.98 373.57 391.03 401.10 355.60 45.50 11.34%


上圖為紐約粗糖期貨價格走勢圖,下圖為倫敦白糖期貨價格走勢圖

9月1日至11月30日期間,紐約粗糖期貨收盤價最高價為15.45美分/磅,最低價為13.08美分/磅,兩者價差為2.37美分/磅,震盪幅度約15.34%。倫敦白糖期貨價最高價為401.10美元/噸,最低價為355.60美元/噸,兩者價差為45.5美元/噸,漲跌幅度約為11.34%。
 



全球砂糖供需概況

(一)生產與消費

國際糖業組織(International Sugar Organization, ISO)於今年11月發佈預測報告,2017/18新製糖期,預估全球總生產量約為1億7千9百萬餘噸,總消費量約為1億7千4百萬餘噸,在2016/17製糖期為短缺之下,2017/18製糖期反轉為過剩,剩餘量預估為5.034百萬噸,詳見下表。

總生產量與總消費量暨過剩或短缺圖表

由ISO於11月公佈的數據得知,2017/18新製糖期全球5大生產國分別依序為巴西、印度、歐盟、泰國與中國,該5國生產量與比重圖,詳見下表。

全球五大生產國生產數量與比重圖

由ISO於11月公佈的數據得知,2017/18新製糖期全球5大消費國分別依序為印度、歐盟、中國、巴西與美國,該5國消費量與比重圖,詳見下表。

全球五大消費國消費數量與比重圖


(二)進口與出口

11月份時ISO預估2017/18新製糖期全球進口需求量為5千7百萬餘噸,可供出口量約為6千1百萬餘噸。詳見下表。

全球進口量與全球出口量圖表

11月份時由ISO公佈的數據得知,2017/18新製糖期全球5大進口國分別依序為中國、印尼、美國、孟加拉與阿拉伯,該5國進口量與比重圖,詳見下表。

全球五大進口國進口數量與比重圖

11月份時由ISO公佈的數據得知,2017/18新製糖期全球5大出口國分別依序為巴西、泰國、澳洲、歐盟與瓜地馬拉,該5國出口量與比重圖,詳見下表。

全球五大出口國出口數量與比重圖
 



世界主要砂糖供給國生產概況


ISO預測全球砂糖2017/18製糖期總生產量為179.448百萬公噸,比起2016/17製糖期總生產量168.373百萬公噸,增加11.075百萬公噸,主要增產與減產國家詳列如下表。

2017/18製糖期主要生產國增產量與減產量表

相較於2016/17製糖期,2017/18製糖期主要生產國產量變動百分比為:巴西減產5.66%;印度增產21.95%;中國增產12.90%;泰國增產21.64%。兼具生產甜菜糖的歐盟則增產20.74%。近5年主要生產國產量分布圖,詳見下表。

主要生產國產量圖表
 

參考資料

1.台糖公司每日糖價試算表
2.Sugaronline“ISO Quarterly Market Outlook” November 2017.
3.Sugaronline“ISO Quarterly World Sugar Balance”November 2017.

 

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